国际金融 (International Finance)

1. 汇率制度 (Exchange Rate Regimes)

1.1 固定汇率制 (Fixed Exchange Rate)

货币当局承诺将汇率维持在特定水平（或区间）。
优点: 减少汇率风险，促进贸易。
缺点: 丧失货币政策独立性，易受投机攻击。
案例: 布雷顿森林体系、港币联系汇率制。

1.2 浮动汇率制 (Floating Exchange Rate)

汇率由外汇市场供求决定。
优点: 货币政策独立，自动调节国际收支。
缺点: 汇率波动大，增加不确定性。

1.3 管理浮动 (Managed Float)

介于两者之间，央行在必要时干预市场。

2. 国际收支 (Balance of Payments, BOP)

2.1 经常账户 (Current Account)

货物与服务: 进出口贸易。
初次收入: 投资收益、工资。
二次收入: 转移支付（援助、侨汇）。

2.2 资本与金融账户 (Capital and Financial Account)

直接投资 (FDI): 设厂、并购。
证券投资: 股票、债券。
储备资产: 外汇储备、黄金。

2.3 恒等式

CA + KA + \Delta R = 0

经常账户盈余必定对应资本流出（对外资产增加）。

3. 蒙代尔-弗莱明模型 (Mundell-Fleming Model)

IS-LM 模型在开放经济下的扩展。

3.1 假设

价格刚性。
资本完全流动 (Perfect Capital Mobility): 国内利率 = 国际利率 ( $i = i^*$ )。

3.2 政策效应 (不可能三角)

一个国家不能同时实现以下三点：

货币政策独立性
汇率稳定 (固定汇率)
资本自由流动

汇率制度	财政政策效应	货币政策效应
固定汇率	有效: $G \uparrow \Rightarrow Y \uparrow$	无效: 为了维持汇率，央行必须对外汇干预，抵消货币政策。
浮动汇率	无效: $G \uparrow \Rightarrow i \uparrow \Rightarrow \text{升值} \Rightarrow NX \downarrow$ (挤出效应)	有效: $M \uparrow \Rightarrow i \downarrow \Rightarrow \text{贬值} \Rightarrow NX \uparrow \Rightarrow Y \uparrow$

4. 汇率决定理论

购买力平价 (PPP): 一价定律，长期汇率由物价水平决定。
利率平价 (IRP): 两国利差决定远期汇率或预期汇率变动。 $\frac{F}{S} = \frac{1+i}{1+i^*}$